【獨立觀點】想知道今年「熊市何時結束」?——金融海嘯、美銀美林給我們的暗示

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今年在1月初創下的加密市場新高峰以來,到現在市值縮水了超過75%,也即將打破2014年的一個最長的熊市。而2018的熊市究竟會持續到什麼時候?如果你想知道答案,或許可以試著看看成功預測的「高玩」是如何預言的

以下讓我提供兩個案例作為參考,2009年的股市金融海嘯以及美銀美林是如何預見到今年的崩盤,或許可以提供我們一個新的心理建設與思考角度。

 

2009年的這一天,主要股票市場指數收於十多年來的最低點。

雖然我們現在知道這是熊市底部,但我們不能只是事後諸葛。當時,很少有人能夠堅信這個低點是最低點。

在這個底部的「紀念年」上,我們要看看為什麼熊市的復甦和牛市是很不一樣、而且是截然不同的。如果我們考慮諸如價格、趨勢、價值和投資者心理等因素,情況尤其是如此。混淆這牛熊這兩個不同的情況將會是一個「很的昂貴錯誤」

隨後,自2009年以來的漲幅令人印象深刻。標準普爾500指數上漲311%,即年利率16.7%。如果我們包括股息,收益率為385%,或年率為19.2%。在這九年期間,美國股票的價值暴增了25.6兆美元。

然而,從低谷直到現在看到這些驚人的收益會產生一個非常令人誤解的圖景。它忽略了當時的集體心理 – 2009年3月,很多投資者都是賣家,而不是買家。事實上,那種恐慌的拋售——很多人都投降了!

我不會說,從2009年3月到現在,這個長期趨勢會是,誤導性的推論並導致具體的投資者錯誤。相反,我想提供的是一些背景知識、大環境,幫助你掌握實際發生的事情。

讓我們從熊市底部之前的市場恐慌情緒下降開始。美國指數在短短18個月內下跌57% – 從2007年10月的高點到2009年3月的低點。這是一個非常快速、非常陡峭的下跌趨勢。大部分來自低點的反彈只是該崩盤後的「微復甦」。 2009年3月不是新生兒誕生,而是病人離開重症監護室並轉到康復室

下面的圖表說明了高點、崩潰和復甦。事實上,從2009年3月到2013年2月的收益僅僅是市場從虧損中回升。為了迎接這樣的時機到來,面對我們所知道的關於投資者和市場行為的一切,一個新的牛市就會來臨。

在達到新的低點時,交易員和投資者都不知道是否有低點。只有在事實之後,你才能看到價格行為並宣布底部。這就是當納斯達克、標準普爾500指數或道瓊斯指數等大型指數突破前期交易區間創出新高時,技術人員才追溯出牛市起點是2013年3月的原因。

這就是到了2013年3月,新牛市啟動的正確方法

現在考慮如果我們在1966年到1982年期間成為一名交易員應該是什麼樣子。那是歷史上經典的熊市之一,其特徵是高通貨膨脹率、高失業率、高國債收益率和通脹率上升 – 以及強勁的上漲,隨後出現大幅拋售。

正如下面的圖表應該清楚表明的那樣,當時所有在交易的人,沒有人有任何真正的想法,關於市場將會發生什麼。

更好的心理建設——舉個例吧

讓我舉一個清楚的案例,美銀美林集團成功的在2018年預見了今年的股市崩盤與熊市。

在今年上半年的上漲勢頭強勁,而之後便出現了大大的轉折。

標準普爾500指數在這種情況下最高可達2,863點,比周一收盤價高出約11%。預計債券收益率將上升,隨著全球GDP增長達到3.8%,基準10年期美國國債收益率將上漲2.75%。

這種設定假定了三件事:美聯儲和其他央行刺激措施的「壓垮駱駝的最後一根稻草」,國會通過稅收改革,以及「完全投資者投入風險資產」,因企業盈利好於預期

但在那之後,情況就變得相當不一樣了,因為歷史上第二長的牛市遇到了麻煩。

預測是基於三個核心信念:第一個是前面提到的投降,二是「對高點的預測、利潤和政策」能夠「產生資產價格收益率高峰」和波動性較低,三,預計通脹和公司債務的上漲以及緊縮的貨幣政策將刺激企業債券市場,這是風險資產價格上漲的關鍵一環。

“這次將改變遊戲規則的是工資通脹,根據我們的預測,這可能會變得更加明顯。”

Michael Hartnett首席投資戰略官 BofAML(美銀美林)說,他計劃薪水可能上漲3.5%,推動消費者價格指數上漲2.5%,並說服美聯儲接近實現其目標 2%的通脹目標。

有鑒於這是為一家媒體提供的觀點,我不能道出的是,我對於現在的熊市何時會結束的預測。但是我想提供給我們的是一個我相信更好的心理建設、新的思考角度,從更大的局面去看整個市場在大環境中去看整個加密市場為我們提供的「暗示」。

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